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谈短期市场：A股有望迎来跨年行情李少君：今年市场有三个胜负手：1）胜负手之一：保证前期投资收益兑现落袋。2）胜负手之二：盈利修复带来的早-中-晚投资机会传导。此阶段投资机会伴随盈利修复预期证真而落地。3）胜负手之三：风格转向金融地产板块。当前市场从第二胜负手证真向第三胜负手开启过渡，伴随盈利修复预期的扩散，市场投资机会也逐渐从盈利确定性的消费向弹性更大的TMT板块传导，我们认为第三胜负手的即将开启。

港交所于6月21日公布了同程艺龙招股书，这也预示着双方酝酿已久的“资本局”即将最终达成。这也意味着过去几年里中国市值最高的互联网企业腾讯集团以及规模最大的OTA企业携程旅行网（下称“携程”）为主导，牵动了多家资本巨擘的在线旅游行业新一轮格局重构进入了一个新阶段。

“更谨慎”的宏观原因与整个经济形势的变动以及去年下半年开始美国科技股的动荡不安有关。人工智能作为近两年来比较火热的领域，融资活动、媒体报道屡见不鲜，但人们发现人工智能创业公司虽然融资不少，但鲜有落地成功。被称为“人工智能第一股”的英伟达，按照其官方网站上的介绍，在2015年推出的产品NVIDIA DRIVE上市，标志着英伟达正式投身于深度学习领域。这款产品主打汽车自动驾驶，而自动驾驶也是英伟达比较出名的项目。

在增速方面，各国数字经济保持快速增长。2018年，在47个国家中，爱尔兰数字经济增长最快，增速达到19.5%，中国位列第二位，增速为17.5%，爱沙尼亚、捷克和马来西亚数字经济增速位列第三至第五位，分别为15.8%、15.8%和15.1%。

供应释放导致钢材利润回落11月以来，钢价出现连续大幅下跌，炼钢利润快速回落，我们测算的吨钢毛利从11月初的1000元/吨下降至目前的500元/吨附近，而热轧卷板利润回落更早，从7月的1000元/吨以上下降至目前的300元/吨附近。钢材价格和利润双双快速回落主要源于两方面：一方面需求预期悲观，随着今年房地产项目集中赶工的退潮，考虑到2017年以来土地购置以及销售数据疲弱，房地产新开工数据拐点临近，房地产对钢材需求的拉动将逐步减弱，而基建和制造业早在年初已显露出疲态，钢材需求可能全面转弱；另一方面环保限产边际放松，2016年以来国家推行的供给侧改革，是近两年来钢材高利润得以维持的根本原因，而随着2018年采暖季限产政策的边际放松，供给释放，钢材的高利润难以延续，维持两年之久的钢企高利润周期终结。

在座的各位，大家赶上了最好的时代。如果说放在十年前的话，我们不敢说大家能有如此好的平台，我们都知道中国经济最近几年进入从量到质发展过程，这样过程也许持续二十年到三十年，大宗商品对风险管理的需求和以前不可同日而语，为我们提供非常好的大时代背景，有了无比广阔的施展空间。